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本报记者 冷翠华
记者从业内了解到，多家险企近日收到国家金融监督管理总局办公厅下发的《关于明确保险资金投资港股通ETF监管口径的函》（以下简称《监管口径函》）。《监管口径函》指出，按照监管规定可投资港股通股票的保险机构可以投资内地与香港股票市场交易互联互通机制中的交易型开放式基金（以下简称“港股通ETF”），参照保险资金投资港股通股票的相关监管规定执行。
《监管口径函》显示，此举旨在优化保险资产配置结构，规范保险资金投资港股通ETF的行为，该监管口径自发布之日（2026年9月20日）起实施。
Wind数据显示，截至9月27日，纳入港股通范围的ETF基金共计31只，全部为股票型基金。受访人士认为，监管新举措不仅便利了内地保险机构的跨境多元资产配置，也有望提升香港ETF市场的流动性。
某保险资管公司相关负责人表示，之前境外投资占比仅小个位数，且QDII（合格境内机构投资者）额度长期紧张、审批存在不确定性。港股通ETF的放开，从制度层面解决了额度瓶颈，不占用稀缺的QDII额度，为险资常态化配置境外资产打通了新通道。
广东省社会政策研究会副秘书长高承远对《证券日报》记者表示，《监管口径函》的核心意义是打通了险资配置港股ETF的“制度通道”。此前险资只能通过港股通投资个股，或通过QDII投资港股ETF，前者工具单一，后者受额度制约。《监管口径函》明确“可投资港股通股票的机构即可投资港股通ETF”，意味着配置权限与现有港股通资格直接挂钩，无需额外审批。在市场利率下行的背景下，港股通ETF为险资提供了更丰富的跨境配置工具，险资可借道ETF“一键布局”港股核心资产。
高承远进一步分析道，港股通ETF不占用QDII额度，解决了险资境外配置中长期存在的额度瓶颈问题。未来险资的配置格局可能是：以港股通ETF作为港股核心配置的标准化工具，以QDII覆盖互联互通名单以外的资产和其他境外市场标的。
东吴证券近日发布研报认为，港股通ETF中包含跨境投资产品，或将成为内地险资开展境外投资的新突破口。不过，对内地险资而言，海外高息固收资产更符合当前配置需求，海外权益资产尚不足以在短期内成为配置的主力方向。
截至目前，保险资金开启港股通投资已有10年。2016年，监管部门发布《关于保险资金参与沪港通试点的监管口径》，允许保险资金参与沪港通下的香港股票投资。2017年，监管部门发布《保险资金参与深港通业务试点监管口径》，深港通被纳入险资投资范围。2022年，ETF正式纳入内地与香港互联互通机制，但尚未允许险资直接投资港股通ETF。2026年8月，国家金融监督管理总局提出，支持内地保险资金参与内地与香港金融市场互联互通，支持内地保险机构通过沪深港通投资香港交易所买卖基金。
国家金融监督管理总局数据显示，截至2026年二季度末，险资运用余额已突破40万亿元；其中投向股票和证券投资基金合计余额达6.39万亿元。
对香港金融市场而言，高承远认为，放开险资投资港股通ETF，将为香港ETF市场引入持续的南向“长钱”。险资作为典型的配置型资金，以长期持有为主，有助于改善港股ETF市场的流动性和稳定性。不过，考虑到港股通ETF在险资会计分类中默认计入FVTPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产），实际增配节奏可能较为审慎，以试点配置和分阶段建仓为主。
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责任编辑：张文
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